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开云APP下载摩根士丹利基金：从DeepSeek到Manus 云计算会是AI时代硬通货吗？
2025-04-02
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摩根士丹利基金：从DeepSeek到Manus 云计算会是AI时代硬通货吗？雷志勇表示，2025年-2026年市场的算力需求依然强劲，景气度或有结构性调整，但仍维持向上趋势。
智通财经APP获悉，近年来，在AI大模型、企业数字化转型需求、政府大力推动等因素催化下，我国云计算产业快速发展。摩根士丹利基金权益投资部总监、大摩数字经济混合基金经理雷志勇表示，AI算力需求增长的确定性依然很高，只是增速可能会下降。一方面由于云巨头之间的军备竞赛，随着AI资本性支出的提升，可能增速会面临上限，但绝对额不会下降；另一方面各行各业的龙头公司都在拥抱AI，持续探索以提升竞争力。这些行业的巨头发力会填补云厂商巨头的增速缺口，2025年-2026年市场的算力需求依然强劲，景气度或有结构性调整，但仍维持向上趋势。
近年来，AI市场呈现爆发式增长，云计算的需求陡增。阿里云发布的数据显示，2020年至2024年，平台上AI类产品消费额增长超20倍，特别是在2024年增速显著加快。
进入2025年，DeepSeek-R1等推理类模型以及Manus等通用智能体的出现，虽然大幅度降低了训练成本，但是模型的开源和性能大幅提升，带来了对海量算力的需求。
英伟达CEO黄仁勋表示，由于新的推理方法需要逐步思考“如何最好地回答”问题，下一代人工智能将需要比旧模型多100倍的计算能力，市场对AI芯片和算力的需求依旧旺盛。
随着云服务商纷纷接入DeepSeek，相关厂商算力租赁及AI服务收入快速增长，在需求的推动下，云厂商纷纷大幅增加资本开支加大布局。
例如，阿里宣布未来三年投入至少3800亿元建设云计算和AI基础设施，重点支持大模型应用落地，超过过去10年的总和。腾讯最新财报也显示，其2024年度AI相关资本开支突破767亿元，同比增长221%，创历史新高。
此外，亚马逊、微软、谷歌、甲骨文等国际大厂也大幅增加CAPEX投入，云计算基础设施建设力度明显加大。
随着云厂商加码算力基础设施，大模型部署门槛有望继续降低，进一步加速了AI技术的普及和应用，云计算应用场景有望得到进一步扩展。
随着AI的渗透，越来越多的企业加速将业务迁移到云端，以降低IT成本、提升运营效率和增强业务灵活性，企业深度用云的时代来临。
2024年12月，工业和信息化部等四部门联合印发《中小企业数字化赋能专项行动方案(2025—2027年)》，明确了未来三年中小企业数字化转型发展的目标，提出到2027年，专精特新中小企业实现数字化改造应改尽改，全国规上工业中小企业关键工序数控化率达到75%，中小企业上云率超过40%。
此外，大数据、物联网、区块链等新兴技术不断融合，云计算作为这些技术的基础设施，为其融合与应用提供了平台支持，推动云计算市场快速扩张。
云计算作为新基建中大数据中心、人工智能、工业互联网的基础架构，是国家重点投资和建设的方向。近年来，中国政府高度重视云计算行业的发展，出台了一系列政策措施支持云计算及相关产业的发展。2025年两会上，政府工作报告就提出持续推进“人工智能+”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来，支持大模型广泛应用。这些措施都有望进一步提升对算力的需求，加速云计算行业的发展。
在上述因素的共同推动下，中国云计算市场近年来保持快速发展态势。中国信通院发布的报告显示，2021年至2023年，中国云计算规模复合增长38%，预计到2027年我国云计算市场规模将超过2.1万亿元。
数据来源：中国信通院《云计算白皮书(2024年)》，2024年5月发布。
在行业快速发展的背景下，云计算指数大幅跑赢市场。Wind数据显示，去年9月24日以来，万得云计算指数涨幅高达116.41%，远超同期主要宽基指数，并不断创出历史新高。
首先，AI模型的复杂度不断提升，训练这些大模型需要处理海量的数据，进行复杂的计算，从而对算力提出了极高的要求。除了训练阶段，随着推理类模型的不断发展，算力在后训练和推理阶段也愈发重要。
IDC中国副总裁周震刚表示，过去生成式AI在一些特定领域应用较为有限，但随着DeepSeek等新技术的引入，算力需求呈现指数级增长，未来几年，AI将成为全球IT市场的主流业务负载。
此外，全球企业对生成式人工智能的重视程度不断提高。IDC数据显示，目前全球超过70%的组织已经开始对生成式人工智能技术进行投资或处于初步测试阶段，已经有17%的组织将生成式人工智能应用和服务引入生产环节；2025年全球企业生成式人工智能支出预计将达到691亿美元，2028年超过2,022亿美元，2023-2028年五年年复合增长率为59.2%。
